Após o movimento de recuperação ocorrido nos últimos meses de 2020, os mercados tiveram um início de ano com maior volatilidade, elevando a percepção de risco por parte dos investidores, em virtude da evolução do programa de vacinação contra a covid-19 e das novas mutações do vírus.

Diante disso, o ambiente de elevação do risco refletiu no comportamento dos preços dos ativos e, consequentemente, nas rentabilidades dos planos administrados pela BB Previdência. Estes tiveram, em sua maioria, resultado negativo, exceto aqueles planos que apresentam maior exposição em títulos públicos precificados na curva, em especial, aos indexados ao IGP-M (títulos que não são mais oferecidos para compra), que foram destaques com rendimentos positivos em janeiro.

No cenário externo, os principais destaques foram: o resultado da eleição na Georgia para o Senado norte-americano – alterando o balanço de forças do poder legislativo – e o avanço do programa de vacinação, com expectativa de alcançar as metas estabelecidas pelo governo americano, além do registro de queda de novos casos, que permitiu reduzir as medidas de restrição em alguns estados.

Na zona do Euro, o ritmo da vacinação segue mais lento, além da disseminação da nova cepa do vírus, que tem impactado negativamente no nível da atividade econômica. Na China, os principais indicadores econômicos denotam recuperação, principalmente para a indústria e exportações.

No Brasil, os mercados tiveram performances negativas em janeiro em virtude da piora do quadro sanitário e da possibilidade de prorrogação do auxílio emergencial. Quanto aos aspectos econômicos, os destaques foram as revisões altistas em relação às expectativas de inflação para o fim deste ano devido ao aumento de preços das commodities e do setor de serviços. Com isso, o Copom manteve a taxa Selic 2,0% a.a, porém, retirou o forward guidance, sinalizando que podemos ter início do ciclo de alta de juros se aproximando.

Desempenho

As carteiras de investimentos da BB Previdência apresentaram desempenho negativo, influenciado pelo comportamento dos Títulos Públicos Federais de longo prazo, medidos pelo IMA-B 5+, que apresentou resultado negativo em 1,69%, enquanto os de curto prazo, medidos pelo IMA-B 5, positivo de 0,11%, ambos atrelados à inflação. O CDI encerrou o mês com retorno de 0,15% e o Ibovespa em queda de 3,32%.

Por fim, seguimos monitorando a evolução das campanhas de vacinação contra a covid-19, pois entendemos que a recuperação econômica está diretamente relacionada com o ritmo da imunização, porém, sem deixar de observar o ambiente doméstico, principalmente no que tange à política fiscal e ao avanço das reformas.